煤炭行业将迎来“暴利时代”

以煤炭为例，煤炭品种主要包括动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤等。从产量来看，主要是动力煤和炼焦煤，下游主要集中在电力、钢铁、建材、化工四大行业。推动煤炭价格上涨因素如下。

一、国内外供给均不断收缩。国内来看，“碳中和”政策下，中小煤矿企业将加速退出市场，国内煤炭供给降低。国外来看，国内进口煤炭主要来自于澳大利亚，今年以来进口量不断走低，且国际矿商自18年以来煤炭产量持续下降。供给方面的紧缺，将给煤炭价格的上涨提供了基础。

二、发电量同比上升，经济高度景气。2021年上半年25省发电量同比大幅上涨，且二三季度为传统旺季，供给不足促使价格全面反弹，煤炭依旧是国内的主要能源。

三、海外疫情缓解，新的经济周期来临，大宗商品涨价潮。每一轮危机之后，先是货币超发，再到通胀上行，然后传递到大宗商品涨价，本轮也不例外。

钢铁行业将迎来“长牛时代”

钢铁主要产品包括粗钢、钢材、钛合金等。冶炼钢铁主要的成本为铁矿石和焦炭，成本端价格高位将制约钢铁行业的整体盈利，板材和特钢需求的上升，产品价格的上涨将抵消成本端压力。新一轮经济周期来临，钢铁行业严重被低估，长牛开启。因素如下。

一、钢企产量预计全年略有下滑。多数钢企实现低碳排放，环保约束增强，产量环比下行。上半年来看，唐山、邯郸等地钢材产量大幅度骤降。

二、进口铁矿石骤减，钢材称为香饽饽。中国5月份铁矿石进口量环比下降近12%，相较于本年初的铁矿石进口量下降了近50%，铁矿石的稀缺，将传递至产品端的价格。

三、新一轮的基建周期。国内端工程机械、家电、房地产等需求乏力，但海外将称为钢铁周期的爆发点。南亚的印度，东南亚的越南、缅甸、印尼等，欧洲、美洲等都有新一轮的基建措施，近期比较火的拜登政府的1.7万亿美元基建，都证明新一轮基金浪潮的来临。